Červánek / Lukáš Kovanda

TÝDEN.CZ

11. září, vražda Kennedyho, Pearl Harbor

„Můj otec říkával, že expanze je komplexita a komplexita je zkáza,"

„Komplexita zastírá katastrofu," píše obdobně Richard Bookstaber v knize z roku 2007 A Demon of Our Own Design. Bookstaber, někdejší řídící pracovník v oddělení řízení rizik investiční banky Salomon Brothers, promlouvá rovněž v kontextu finančních krizí. Argumentuje, že tyto krize propukají stále častěji nezávisle na stavu reálných ekonomik či šocích, jež tyto ekonomiky zasahují. Je to rostoucí komplexita a složitost trhů samotných, která maskuje potenciální katastrofu - takovou, na niž došlo třeba v době kritické fáze finanční krize na podzim 2008. „Komplexita trhů a rychlost transakcí je tak vysoká, že zjevně izolované a zanedbatelné události mohou mít katastrofální dopad," píše Bookstaber.

Burzovnímu krachu z října 1987, který během jediného dne zničil bohatství celosvětově vytvořené během předchozích dvou let, nepředcházely dle autora žádné vyloženě negativní zprávy. Další katastrofa na trzích, pád obřího hedgeového fondu Long-Term Capital Management o jedenáct let později, je dnes obecně dávána do souvislosti s vyhlášením ruské platební neschopnosti. „Ano, ale to byla věc, o níž jsme tehdy všichni věděli, že nastane," píše Bookstaber.

Naopak na opravdu závažné a neočekávané události reagovaly trhy poměrně klidně. Po útocích z 11. září byla sice burza na týden zavřena a po otevření se propadla o nějakých deset procent, ale už po třech týdnech byla zase tam, kde před útoky. Stejně apaticky reagovaly trhy na dějinné milníky typu atentátu na Kennedyho nebo útoku na Pearl Harbor.

Krize, které pramení ze samé komplexní struktury trhů, z jejich „designu", se přitom dle Bookstabera stále zhoršují: zatímco cykly reálných ekonomik se vyhlazují, výkyvy finančních trhů jsou prudší a prudší. Index japonského trhu Nikkei v letech 1986 až 1990 svoji hodnotu ztrojnásobil, aby se během následujících devíti měsíců propadl o téměř polovinu. Podobné to bylo při technologické bublině na přelomu tisíciletí. A Bookstaberovi dávají zapravdu třeba i historicky nevídané výkyvy v cenách ropy v roce 2008.

Ďábel se skrývá v maličkostech - a zřejmě i v designu finančních trhů.

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
   Hodnocení  6.64